文｜杨泽世

“西北酒王”金徽酒（603919.SH）增长遇阻。

近日，金徽酒披露2025年第一季度数据，该公司实现营业收入11.08亿元，同比增长3.04%；实现净利润2.34亿元，同比增长5.77%，净利润率为21.09%，增加0.54个百分点。

金徽酒2025年经营目标是力争实现营业收入32.80亿元，实现扣除非经常性损益归母净利润4.08亿元。以此进行粗略计算，金徽酒营收已完成目标的三分之一以上，扣非净利润完成超过一半。

在投资者调研活动上，金徽酒管理层表示，第一季度业绩增长的主要原因是营销转型成果显著，品牌影响力逐步增强，产品结构持续优化，市场区域扩大，促进销售增长。

不过，于上年同期，金徽酒营收、净利润增长均在20%以上，今年一季度增速明显放缓。

国信证券研报显示，金徽酒一季度收入增速略低主因百元以下产品经营节奏扰动，同时春节备货动作前置于第四季度。

具体来看，一季度金徽酒300元以上产品实现营业收入2.45亿元，同比增长28.14%；100-300元产品实现营业收入6.30亿元，同比增长14.24%；100元以下产品实现营业收入2.21亿元，同比下降31.72%。

中国银河证券研报指出，300元以上主要有金徽年份系列、金徽老窖系列，保持较快增长；100-300元中档价位段产品主要有柔和金徽、正能量系列保持稳健增长；100元以下产品主要是世纪金徽星级系列，销售下滑因去年4月份提价渠道提前囤货导致基数偏高，全年预计仍将实现增长。

从区域来看，今年一季度，省内市场依旧是金徽酒的顶梁柱，但是增长暂遇瓶颈。

数据显示，金徽酒省内市场实现营业收入8.57亿元，同比增长1.05%；省外市场实现营业收入2.38亿元，同比增长9.48%；其中，互联网公司围绕流量、团队、消费者、产品、渠道精细化运营提销量，实现营业收入3714.74万元，同比增长14.57%。

“头部酒企降维打击下，以金徽酒为代表的区域酒厂更艰难。白酒行业目前市场竞争激烈，金徽酒缺乏全国化的品牌基因，省外市场建设不及预期，现在全国一线名酒渠道下沉挤压区域名酒生存空间，金徽酒破局的压力不小。”有酒业专家指出。